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统筹/蒋朔责任编辑：张玉原创： 明明 明晰笔谈文丨明明债券研究团队报告要点昨日股票市场和债券市场均有所上涨，利率债活跃券尾盘收益率下行超3bps，上证综指站上3100点，符合我们此前提出的“股债双牛”判断。市场出现这种走势背后的逻辑是，全球货币政策转向、流动性拐点来临，从而导致人民币汇率升值、股市上涨和利率下行的行情。此外，政府工作报告对货币政策部署基调较为宽松，降准继续、降息以备，我们认为曲线将出现牛平的走势，我们对10年国债的区间保持在3.0-3.4%之间，如果降息政策落地利率将破3%。

基于非美国通用会计准则，运营亏损为人民币1.199亿元(约合1840万美元)，而第三财季运营亏损人民币6100万元，上年同期运营亏损人民币6490万元。归属于500彩票网的净亏损为人民币1.299亿元(约合2000万美元)，而第三财季净亏损人民币7220万元，上年同期净亏损人民币910万元。

正因为如此，芯片设计不光要烧钱，也需要时间沉淀，属于“烧钱烧时间”的核心技术。既然是核心技术，自然就会发展出独立的公司，所以芯片公司有三类：设计制造都做、只做设计、只做制造。半导体是台湾少有的仍领先大陆的技术了，基于两岸实质上的分治状态，所以中国大陆和台湾暂且分开表述。

此外，还有深圳机场对往武汉运送医疗物资的货运航班开通绿色通道；神州数码免费提供仓储；招商局“灾急送”为湖北援助物资提供免费运输、仓储支持；万科集团旗下万纬物流全国仓储资源向各级政府及慈善机构无偿开放；东方嘉盛的仓储、运输部门加急安排仓库出货，全面调动运输车辆，确保口罩等医用物资的运输顺畅，驰援武汉。

今年7月，龙净实业受让5家华泰保险股东股权，成为华泰保险持股2.61%的新晋股东，且已获中国银保监会备案。但龙净实业并不满足于此。12月6日，华泰保险披露的一则股权转让交易显示，其股东中国华电集团资本控股有限公司拟将持股6600万股（对应股比1.6411%）转让给龙净实业。转让后，华电资本将不再持股，龙净实业持股数量上升至1.71亿股，持股比例从2.6109%上升至4.2520%。不过，这一股权转让需经中国银保监会备案，并经北京市市场监督管理局对公司章程所附股东名册进行备案后完成。

所以我第一个建议就是一定要看这里面的科技含量有多大，有些东西说是科技型企业，但它属于科技产品的设计还是研发，还是制造，还是销售？如果它偏重销售，那么它的垄断性方面就未必能够很大。如果技术含量大的，它具有一个专利性，人家可复制、可仿制的可能性比较小，可能会更有价值。还有，比如说现在很多平台性的企业也非常多，典型的像BAT，都是处在C端的，它的盈利模式就是B2C的；如果说是B2B的那种模式可能会更有竞争力一些，因为2B的，目前相对来讲竞争还不是特别激烈，它的细分行业比较多，2C的竞争已经非常激烈，非常白热化了。